title: 国际局势研报 2026-06-10 date: 2026-06-10 tags: [投资, 国际局势, 地缘政治, 中美关系, 中东, 原油] status: published
【导读】
中美历史性协议落地、中东停火摇摇欲坠、霍尔木兹海峡持续瘫痪——三件事正在重塑全球资产定价。
一、中美关系：从对抗到”制度化管控”
5 月 17 日，特朗普成为 2017 年以来首位访华的美国总统，与习近平达成历史性协议。
协议核心条款
| 领域 | 内容 |
|---|---|
| 机制 | 成立中美贸易理事会 + 中美投资理事会，双边经贸从此有常设对话机制 |
| 稀土 | 中国承诺解决稀土（钇、钪、钕、铟）供应链短缺，放松出口管制 |
| 波音 | 中国批准购买 200 架波音飞机（2017年以来首次） |
| 农产品 | 每年至少 170 亿美元 美国农产品（2026-2028） |
| 牛肉 | 恢复 400+ 家美国牛肉加工厂资质 |
| 地缘 | 联合声明：伊朗不能有核武器、重开霍尔木兹海峡、朝鲜无核化 |
下一步
- 习近平今年秋天回访华盛顿
- 双方相互支持 G20 和 APEC
- 关税对等降低进入讨论框架
一句话：中美从”互相加关税”进入”坐下来谈生意”，这是 2018 年以来最大的关系转向。
二、中东：停火脆弱，海峡瘫痪
时间线
| 时间 | 事件 |
|---|---|
| 2026 年初 | 美以联合打击伊朗 |
| 随后 | 伊朗反击：攻击美军在约旦/科威特/巴林基地 |
| 至今 | 霍尔木兹海峡关闭超 3 个月 |
| 6 月 2 日 | 美财政部制裁 4 家伊朗加密货币交易所 |
| 6 月 6 日 | 停火面临严重压力，伊朗威胁全面封锁海峡 |
油价冲击
世界银行《大宗商品市场展望 2026》定性：“历史上最大的石油市场冲击”。
- 霍尔木兹海峡承载全球约 20% 石油运输量
- 海峡基本关闭 → 油价飙升 7%+（在伊朗封锁威胁下）
- 停火协议不稳固，随时可能再度升级
一句话：中东是当前全球最大不确定性来源。停火随时破裂，油价随时暴涨。
三、其他热点
委内瑞拉（1月）： 美军发动”绝对决心”行动，捕获马杜罗夫妇。这是冷战后美国在拉美最大规模军事行动。
美国战略布局： “收缩非核心、强化核心”——从欧洲中东抽身，集中力量到印太。强化美日印澳四方 + AUKUS。
四、对投资组合的影响
| 资产 | 影响方向 | 逻辑 |
|---|---|---|
| 原油 | 🔴 高位震荡 | 海峡关闭+停火不稳→供给端硬缺口 |
| 黄金 | 🟢 避险支撑 | 地缘不确定性+通胀预期 |
| 美股 | 🟢 利好 | 中美协议降低关税风险，波音/农业直接受益 |
| A 股 | 🟢 结构性利好 | 中美缓和→外部压力减轻；稀土谈判→资源股关注 |
| 债券 | 🟡 中性 | 通胀（油价）+ 缓和（中美）角力 |
| 半导体 | 🟢 间接利好 | 中美科技战降温预期 |
华天科技关联
- 中美协议不直接涉及半导体封测
- 但整体关系缓和 → 降低科技脱钩尾部风险
- 若油价持续高位 → 制造业成本上升 → 封测利润承压
五、风险清单
- 中东停火破裂 → 油价暴涨 → 全球通胀回升 → 加息预期 → 股债双杀
- 中美协议执行不力 → 关系反复 → 市场波动
- 海峡长期关闭 → 全球供应链二次冲击 → 类似 2022 能源危机
- 委内瑞拉溢出 → 拉美反美情绪 → 资源民族主义 → 矿产供应风险
六、策略建议
- 仓位： 维持现有比例，不追不砍
- 关注： 中东停火进展（最关键变量），每天刷一次
- 原油： 当前持仓 3.38% 偏低——但年度外不交易，12 月再评估
- 华天： 不作调整，等地缘风险释放后再看